北京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环(huán)节中，回(huí)答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是(shì)最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中(zhōng)国是没有问题(tí)的(de)。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价(jià)格买到(dào)一(yī)些(xiē)更好的(de)公司(sī)，而这即便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能(néng)会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的(de)是(shì)加权平(píng)均（年(nián)化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业(yè)算(suàn)术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业(yè)平均(jūn)值偏(piān)低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金(jīn)押注能(néng)源领域(yù)，如(rú)西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮(yǐn)料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实(shí)际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的(de)最(zuì)低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是主营集(jí)成电(diàn)路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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