随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zh画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和画的作者是谁 画的作者是高鼎吗价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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