A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价(jià)周中创(chuàng)历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但(dàn)地位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多年来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势(shì)和产业(yè)价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数(shù)据(jù)；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生(shēng)产力的重要(yào)因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需(xū)求(qiú)，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？中国(guó)移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在(zài)24元左右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却(què)一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基(jī)础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要(yào)如(rú)此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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