5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发(fā)生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低(dī)于预(yù)期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lì司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文ng)一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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