编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用连云港灌南邮编号是多少中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利连云港灌南邮编号是多少(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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