AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到(dào)了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完(wán)成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这时反而(ér)应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了(l过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗e)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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