自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言(yán)客观(guān)上(shàng)当下的研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民(mín)关(guān)注的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基(jī)金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占(zhàn)基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科(kē)技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在(zài)区(qū)域分布上配(pèi)置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大(dà)量(liàng)的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓股也(yě)基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持(chí)仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为该基(jī)金的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的(de)第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而(ér)美(měi)团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的(de)基金(jīn)经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三(sān)年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一(yī)次也不(bù)例(lì)外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察公司(sī)的发展，等到它们用(yòng)事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资(zī)的优势(shì)之一(yī)在于可积(jī)累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本(běn)面分析方法的(de)理(lǐ)解和(hé)对具体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的内(nèi)在价值(zhí)的准确(què)判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投资，积(jī)累的(de)重要性可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为(wèi)终级目(mù)标，可(kě)积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参(cān)考全球产业升(shēng)级(jí)的经(jīng)验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积(jī)累(lèi)，争取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业(yè)选出好的公司。识(shí)别(bié)出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票的(de)唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企(qǐ)业的定期报告并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在(zài)财(cái)务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对企业形成的(de)定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家公(gōng)司过去(qù)和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可(kě)能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过市场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成(chéng)功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的(de)研(yán)究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路坚持(chí)下来的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前(qián)三的基金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度(dù)持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)一季度末(mò)前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去(qù)年四季度末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技(jì)术(shù)演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造(zào)业资产经历(lì)了下跌(diē)。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注重基本面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配(pèi)的压力(lì)也(yě)会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的选择(zé)也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其(qí)管理的易方达新经济(jì)基(jī)金中回(huí)顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民(mín)消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者(zhě)担(dān)心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下(xià)复杂环境(jìng)下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰(bīng)山一(yī)角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融(róng)地产等(děng)行(xíng)业则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度(dù)投(tóu)资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金(jīn)一季(jì)度操作(zuò)不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向(xiàng)增持了一些由(yóu)于短期基本面(miàn)一(yī)般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之(zhī)一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要(yào)供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股(gǔ)份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客(kè)观上(shàng)我们当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分享了自(zì)己最新的(de)投资感悟，他(tā)表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深入(rù)研(yán)究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一样，每(měi)天都可(kě)以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们(men)平时(shí)的不断学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正是在(zài)每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实质性认同(tóng)的声音和(hé)举动；国(guó)内主要(yào)城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持续(xù)恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进入(rù)库存(cún)周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困局(jú)，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下(xià)的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其(qí)能够(gòu)早日(rì)摆脱(tuō)存量博(bó)弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于(yú)在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国(guó)天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间"刚刚，张坤、刘格(gé)菘等(děng)顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的(de)高科技服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了(le)金域(yù)医学(xué)之外，基(jī)础(chǔ)化工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，受益于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报中回顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复(fù)苏(sū)的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的(de)复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是(shì)积极的因素(sù)正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要重视(shì)的是市(shì)场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在(zài)所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应(yīng)的预期回(huí)报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时反(fǎn)复强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确预(yù)测市场短期趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自(zì)身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某个时(shí)点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概(gài)率能在(zài)未来为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的资本市场收(shōu)益(yì)是成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的(de)主投大消(xiāo)费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业(yè)配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风(fēng)格，保持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造(zào)成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意(yì)味着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续(xù)更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年(nián)主要宏(hóng)观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的社融(róng)和地(dì)产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带(dài)来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达国家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球(qiú)无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了(le)继续(xù)关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事(shì)，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更(gèng)加强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观(guān)企业变化可以让内(nèi)心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益。

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