调油逻(luó)辑提振成本价格(gé)，从(cóng)而能够推(tuī)升芳烃价格，去年二季度芳烃(tīng)市场的热度之高也正是(shì)由这(zhè)个逻(luó)辑主导。然而(ér)，今年与(yǔ)去(qù)年的(de)步调(diào)明(míng)显不一。期货日报记者观察到，同为(wèi)芳(fāng)烃(tīng)品种，4月(yu有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看è)18日以来，PTA和苯(běn)乙烯(xī)期(qī)货盘(pán)面已连续出现了9连跌(diē)，从走势(shì)上来看，两品种的表现远超市场(chǎng)预(yù)期。

　　截(jié)至(zhì)4月28日(rì)，PTA2309主力合约收于5620元/吨(dūn)，较4月(yuè)17日收盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收盘(pán)价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原(yuán)因在于两(liǎng)方面，一方面由于近期(qī)原油大(dà)跌，另一方面近期成品(pǐn)油裂差(chà)下跌(diē)。”一德(dé)期货(huò)分析师郑邮飞表示，由(yóu)于欧美的滞涨格局，以(yǐ)及美国(guó)的加息预期，需求羸(léi)弱，市场对于衰(shuāi)退(tuì)的预(yù)期再(zài)起。而(ér)原(yuán)油(yóu)供(gōng)应端的OPEC+减产还没有落地，原油近期回补前(qián)期(qī)缺口(kǒu)后继续下(xià)行，对(duì)于化工特别是与(yǔ)之相(xiāng)关性相对较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品油裂差方面(miàn)，近(jìn)期美国汽柴油裂(liè)差出现下滑，同时美国汽油库存在4月份(fèn)去(qù)库(kù)速率(lǜ)减缓，使(shǐ)得市场对于美国调油需(xū)求的(de)预期边际弱化(huà)，对于芳烃的支撑走弱。

　　采(cǎi)访中(zhōng)，记者了解到，美国夏油(yóu)对(duì)于辛烷值的需求(qiú)支撑(chēng)起了芳烃调油的逻辑(jí)。

　　但与去年(nián)同(tóng)期相比，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去(qù)年(nián)调(diào)油逻辑(jí)发生(shēng)的时间在(zài)5月发酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今年(nián)调油(yóu)逻辑(jí)是在汽油旺季到来之前。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)表示，发生这一现象的原因更多是始于路径(jìng)依赖，去年极端(duān)的调油行情使得市场预期今(jīn)年调油逻(luó)辑发生的概率仍较大，调油商(shāng)提前准(zhǔn)备原(yuán)料运(yùn)往美(měi)国。

　　在她看(kàn)来，去年(nián)调油逻辑是调(diào)油实(shí)实在在发生，反(fǎn)映在MX、PX美亚价差大(dà)幅拉升；今年(nián)的调油带来(lái)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，但当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油(yóu)逻辑与去年在(zài)细节与(yǔ)节(jié)奏上又有差异(yì)，主要体现(xiàn)在去(qù)年(nián)5—6份的(de)行情是“脉冲(chōng)式(shì)”的，当时市场对于美国高辛烷值调油料的短缺没有提早预期，导(dǎo)致旺季(jì)来(lái)临后行情一触即发(fā)，而(ér)经(jīng)历过去年的大幅波动，随后调(diào)油商(shāng)对于今年已经提(tí)早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚(yà)价差一(yī)直保持相对高位(wèi)，给亚洲芳烃流向美国创造(zào)套利空间，同(tóng)时我(wǒ)们从(cóng)去年四季(jì)度(dù)至(zhì)今韩(hán)国(guó)出口(kǒu)美国(guó)芳烃的数(shù)量保持相对高位可以(yǐ)一窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月份(fèn)亚(yà)洲芳(fāng)烃装(zhuāng)置(zhì)的检(jiǎn)修(xiū)预(yù)期，今年市(shì)场的调油逻辑在3月份(fèn)就启动，提(tí)早(zǎo)并迅速将(jiāng)芳(fāng)烃估值打上去(qù)，PTA价(jià)格(gé)也在(zài)3月中旬开始(shǐ)启动，这明(míng)显早(zǎo)于去(qù)年。但我们也看到(dào)了PXN在3月下旬后(hòu)就处于高位徘(pái)徊的状态，意味着调(diào)油逻(luó)辑已经(jīng)在芳烃(tīng)上(shàng)提(tí)早(zǎo)兑(duì)现。”郑(zhèng)邮(yóu)飞(fēi)称。

　　对此，华融融(róng)达期货(huò)分析(xī)师(shī)韩(hán)冰冰表示，今年(nián)和去年芳(fāng)烃(tīng)走势(shì)存在着节奏的差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市(shì)场提前(qián)到3月就开(kāi)始炒作。

　　据韩冰冰介绍(shào)，今年调油逻(luó)辑(jí)应(yīng)该不及去年(nián)。“去(qù)年受俄(é)乌冲突影响，欧美地区(qū)成(chéng)品油供需(xū)突然变得紧张，油品裂解利(lì)润非常好，调油逻辑兴起。而(ér)今(jīn)年的(de)问题是(shì)欧美经济下(xià)行压力较大，油品需求面(miàn)临走弱，从盘面也可以看到，3月(yuè)份市场因炒作调(diào)油需求(qiú)大幅拉涨，但进入(rù)4月以后，油品利润却回落(luò)，并拖(tuō)累形(xíng)成原油的(de)下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌(wū)冲突导致(zhì)原油(yóu)的出口(kǒu)受限以及疫情影响下美国炼厂大幅关停引起的辛烷需求(qiú)无(wú)法(fǎ)匹配，从而导(dǎo)致了(le)美亚套利(lì)窗(chuāng)口的打开，亚洲(zhōu)芳烃(tīng)运往美(měi)国(guó)，原料端紧缺助(zhù)推PTA价格的(de)大幅走高。今年看工厂对于调油(yóu)行情有所准备，整(zhěng)体缺量需求将不(bù)如去年。”马俊逸(yì)称。

　　在银河(hé)期货(huò)分析师隋斐(fěi)看来，二(èr)季度美国出行旺(wàng)季下调油需求被(bèi)赋(fù)予期待(dài)，然而有了去年(nián)二季度调(diào)油需求增加下亚美套利利润可(kě)观(guān)的(de)经验，部(bù)分工厂(chǎng)提(tí)前跟美国工厂(chǎng)签订了长约，今年的出口周期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运(yùn)往美(měi)国的芳(fāng)烃出口量(liàng)观察，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口量已达(dá)去年调油(yóu)季出口(kǒu)总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年与(yǔ)亚洲PX生(shēng)产企业签订合(hé)同(tóng)多采用(yòng)FOB模式(shì)，便于其在窗口(kǒu)打开后(hòu)及时变更(gèng)流(liú)向。

　　“从(cóng)辛烷值(zhí)观察今年(nián)调油大概率仍将发生，但是整体对于芳烃(tīng)价格(gé)的提振(zhèn)高度将极(jí)大可能不如(rú)去年(nián)。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以(yǐ)来(lái)国际油(yóu)价波动加剧，近期原油库(kù)存(cún)低位回升(shēng)，汽油(yóu)裂解价差(chà)回落，亚(yà)洲甲苯调油优势下降，在(zài)对(duì)未来需求的不确定和经济可能(néng)衰退(tuì)的背(bèi)景(jǐng)下调油需求出现了(le)不(bù)稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的基本面来看(kàn)，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流(liú)通(tōng)货源紧张的局面在恒力石化和嘉(jiā)通能源两套年产能共500万吨新装置投产(chǎn)和下游消费(fèi)走(zǒu)弱的(de)影(yǐng)响下逐渐缓(huǎn)解(jiě)，PTA供需边际相(xiāng)对(duì)走弱(ruò)；苯乙烯供应端(duān)在4月淄博俊辰50万吨新装置投产(chǎn)下北方低价货源冲击华东，下游硬(yìng)胶产品利润不佳(jiā)，成品库存偏(piān)高(gāo)的局(jú)面仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上(shàng)游纯苯港口库存(cún)攀升，二季度苯乙烯(xī)仍(réng)面(miàn)临累库压力。

　　“目(mù)前看调油(yóu)逻辑边(biān)际弱化，但是现在还(hái)没有真正进入美国汽油的消费旺季，如果(guǒ)5月下旬开始美国汽油(yóu)消费走强，预计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前衰(shuāi)退预期(qī)以(yǐ)及美联储加(jiā)息背景下，成品(pǐn)油消费的成色或较(jiào)预期大打折扣，芳(fāng)烃前期相对原油(yóu)的价差高点已经看(kàn)到，调油逻(luó)辑再继续大(dà)幅发酵的概率降低(dī)。”郑邮飞(fēi)认为(wèi)，后期(qī)芳烃系(xì)产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回(huí)归(guī)自身的供(gōng)需基本面。

　　“短期(qī)来看(kàn)，随着主力合约(yuē)换月，市场的交(jiāo)易(yì)重心转(zhuǎn)向了2309 合约，在距离9月相对(duì)较(jiào)长的时间(jiān)下市场(chǎng)博弈增大。”隋斐表示(shì)，从基(jī)本面上来(lái)看，短期(qī) PTA 不(bù)至(zhì)于大幅累库，成本端(duān)的扰动对 PTA 来说将(jiāng)更加敏感(gǎn)。就苯乙烯(xī)而言，目前国内纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈(yíng)利之外其他下(xià)游(yóu)盈利性不佳，纯苯(běn)港口库存去库力度减(jiǎn)弱，苯(běn)乙烯下游同(tóng)样面(miàn)临成品库存偏高和利润不佳的局(jú)面，二季(jì)度苯(běn)乙烯仍面(miàn)临累库压力，短期来看价格向上的驱(qū)动或较乏(fá)力(lì)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看