美(měi)国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜(qián)在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示(shì)，美联(lián)储存(cún)在监(jiān)管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度(dù)担(dān)心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的(de)关注点在(zài)于美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基(jī)本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一(yī)段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)原油价(jià)格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的(de)。而(ér)假期期间(jiān)宏观(guān)事件(jiàn)的(de)扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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