编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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