金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理卯怎么读，卯足劲是什么意思解释解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人卯怎么读，卯足劲是什么意思解释民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库(k卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ù)报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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