“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下持续下不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能(néng)在会(huì)议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引俄新社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德(dé)国不(bù)认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对于(yú)整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的(de)反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前(qián)下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由(不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思yóu)于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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