一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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