周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　<什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级strong>基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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