今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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