作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公(gōng)布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居(jū)民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论(lùn)”言(yán)过(guò)其(qí)实：一方面，今年(nián)初以来(lái)核心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环(huán)比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍(réng)在(zài)温和修复。下(xià)半年随着生猪(zhū)价(jià)格筑底回升、消费(fèi)需求(qiú)逐步(bù)回暖，物价水平有望(wàng)回(huí)归正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构成当(dāng)前(qián)主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱

　　5、通缩(suō)言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从(cóng)结(jié)构上看，食品项仍是(shì)主要(yào)拖(tuō)累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价格(gé)则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格(gé)上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续(xù)降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受(shòu)生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价(jià)格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外(wài)市(shì)场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗(zōng)商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基数(shù)的影(yǐng)响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价(jià)分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料价格环(huán)比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行业看(kàn)，国(guó)际原(yuán)油价格波动带动国(guó)内油煤加(jiā)工(gōng)、化学(xué)原(yuán)料及制(zhì)品相关(guān)行业(yè)价(jià)格环比分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需(xū)求表现不及预(yù)期影(yǐng)响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业价格(gé)结束自(zì)去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来的强势表现，环(huán)比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持续释放、供给相对充足的影响下，价(jià)格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水(shuǐ)平，离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为，应当理性看(kàn)待物价数(shù)据，“通缩(suō)论”言过其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今(jīn)年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升，环比走(zǒu)势均(jūn)处于(yú)正(zhèng)常(cháng)波(bō)动(dòng)区间，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍在温和(hé)修复。往(wǎng)前看(kàn)，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或(huò)对今年后(hòu)续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动(dòng)。我们认为，应更(gèng)多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着(zhe)下半年生猪需求(qiú)的回升(shēng)，以及中央猪肉收(shōu)储(chǔ)工作的开展，生(shēng)猪(zhū)价格有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有(yǒu)所缓解(jiě)，下半年物价水平(píng)有望逐(zhú)步回归(gu新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ī)至(zhì)正常水平、整体将保(bǎo)持温和(hé)上涨态势(shì)，通缩(suō)和通(tōng)胀均不构成当前经济的(de)主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画