自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等(děng)主题层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近(jìn)期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露旗(qí)下(xià)基金的(de)2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季度(dù)仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了(le)自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一(yī)次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直言(yán)客观上(shàng)当(dāng)下的(de)研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时“以静(jìng)制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注(zhù)的基金经理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权(quán)益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末(mò)的股票市值占基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一(yī)定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末(mò)所(suǒ)管理的(de)4只基金基(jī)本维(wéi)持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也(yě)写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外(wài)，在区域分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量(liàng)的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时全(quán)力出击(jī)。他(tā)一直保持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去(qù)年底(dǐ)这四只基金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还有港交(jiāo)所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位(wèi)主动(dòng)权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度(dù)末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末(mò)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中写(xiě)到，基本面(miàn)价值投资很吸引人(rén)的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一(yī)段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司(sī)的发展，等到它们(men)用事实证明自己的(de)成功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之(zhī)后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势(shì)之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更可能(néng)做出对具(jù)体投资标的内(nèi)在(zài)价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积累性就(jiù)是(shì)这一目标(biāo)的(de)最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的(de)公(gōng)司。识(shí)别(bié)出(chū)好公(gōng)司是(shì)如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下(xià)，好公(gōng)司都会给投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的回(huí)报(b20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数(shù)据(jù)进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的核心手段之一。在定期报告中，企业(yè)的所(suǒ)有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可(kě)以(yǐ)用来检验并修正调研中对企业(yè)形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一(yī)家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场(chǎng)先20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模(mó)式(shì)往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持下(xià)来的(de)重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度(dù)末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年四(sì)季度(dù)末(mò)的(de)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经(jīng)历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系(xì)不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而比亚迪退出了(le)前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期(qī)的(de)时间维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言，在新(xīn)信息的(de)处理(lǐ)上(shàng)提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知名的均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓一季度如(rú)何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度(dù)市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆(gān)的动(dòng)力(lì)不(bù)强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融(róng)风波(bō)暂(zàn)时平(píng)息，但(dàn)也让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储在货币政策调(diào)整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到无(wú)处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板(bǎn)块获(huò)得(dé)了边(biān)际资金的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为(wèi)，则(zé)进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现突出，而新(xīn)能(néng)源、金融地(dì)产等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面驱(qū)动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季(jì)度(dù)操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替(tì)代了部分(fēn)白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上(shàng)则(zé)逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期基本(běn)面一(yī)般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之(zhī)一的(de)五粮液(yè)，在今年一(yī)季度退出(chū)该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍保留在前十(shí)大(dà)重仓股的(de)贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持(chí)了(le)6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季(jì)度的第二(èr)大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研(yán)究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大提升全社(shè)会的(de)生(shēng)产效(xiào)率，但客(kè)观上我们(men)当(dāng)下(xià)的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以(yǐ)相对合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)中还分享了(le)自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极(jí)因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要(yào)城(chéng)市的(de)一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的(de)希望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于(yú)在(zài)优(yōu)质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓(cāng)基(jī)本(běn)保持稳定(dìng)，持仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进(jìn)前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学业(yè)务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度(dù)退(tuì)出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数(shù)据上(shàng)呈现的复(fù)苏力度(dù)还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发(fā)挥(huī)作(zuò)用持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估(gū)值依然(rán)处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处在(zài)较好(hǎo)的(de)风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的(de)时间(jiān)维度，我们相信现(xiàn)在(zài)所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投(tóu)资者(zhě)当前(qián)选择承受市(shì)场波(bō)动对应的预期(qī)回报(bào)水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预(yù)测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司(sī)自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回(huí)归(guī)。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大(dà)的(de)概率能在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何(hé)看(kàn)待未来市(shì)场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持(chí)仓的(de)仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上看，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓力度最(zuì)大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨(chén)光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经(jīng)济温和(hé)复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期变化对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大(dà)，海外央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难(nán)度(dù)较大，这也意(yì)味着全球无风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我(wǒ)们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观(guān)企业(yè)层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过(guò)去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得(dé)更(gèng)加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以(yǐ)让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好收(shōu)益。

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