“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年1iphone12换电池多少钱0国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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