5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(d好好记住我在你体内的感觉iē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ET好好记住我在你体内的感觉F、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会

好好记住我在你体内的感觉　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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