5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤>

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了(le)制(zhì)造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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