用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的(d三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默e)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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