美(měi)国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密(mì)集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临(l大学老师最怕什么部门举报ín)严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的(de)议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的(de)支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或(huò)已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng大学老师最怕什么部门举报)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分大学老师最怕什么部门举报析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不(bù)足(zú)，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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