30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天(tiān)又是(shì)暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从(cóng)未有过如此低价可转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始(shǐ)担(dān)心退市和违约(yuē)风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也(yě)继(jì)续(xù)不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续(xù)回(huí)落(luò)，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交额(é)8481亿(yì)元(yuán)，与(yǔ)前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等行业逆(nì)势飘红(hóng)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债市(shì)场

　　30年没(méi)有过(guò)的可转债退市(shì)历史，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公(gōng)司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了(le)30年来的可转债没(méi)有出现正股和(hé)转债退市的历史。接着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁定(dìng)面值(zhí)退市，搜特转债持续暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转(zhuǎn)债(zhài)还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特(tè)转债(zhài)今日(rì)再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面(miàn)值100元的(de)转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还在一(yī)字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面值退市已没什么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可(kě)能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过(guò)去的双(shuāng)低策略似乎(hū)也不再(zài)奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴(bào)跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌(diē)了2％，塞力(lì)转债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌(yǒng)现大(dà)批价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年(nián)前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以(yǐ)下可(kě)转债，一(yī)度没有转债价格低于100元。如(rú)今是多只接(jiē)连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水。然后持续下行(xíng)，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一(yī)度翻(fān)红后，市场持(chí)续走低(dī)。

　　有分析(xī)表示，近(jìn)期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融(róng)、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于(yú)Wind马斯克会加入中国国籍吗一致(zhì)预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据(jù)走弱(ruò)在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再(zài)现(xiàn)，居民中长贷在(zài)1Q脉(mài)冲(chōng)式修(xiū)复过后(hòu)明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微(wēi)升(shēng)，基数(shù)效应(yīng)外，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业(yè)盈(yíng)利全年(nián)或(huò)拾级而(ér)上，但马斯克会加入中国国籍吗从M1-M2剪刀差及财报数据反(fǎn)映的(de)制造业库存(cún)及产能周期(qī)位置看，弹性或有限(xiàn)。金(jīn)融数据再次印证复苏(sū)成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金(jīn)近日(rì)也表(biǎo)示，后续来(lái)看市场回(huí)落空间有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期(qī)，除基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强劲的(de)需求均支撑(chēng)了外需(xū)，内需同样在(zài)修(xiū)复下市场分(fēn)子端(duān)边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流(liú)动性大(dà)概率(lǜ)仍然(rán)维(wéi)持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策出台，对市场均是呵护而非(fēi)压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价美联储本(běn)轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存在区域银行风险隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧(jǐn)，外资对国内市场的流出压(yā)力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块内(nèi)部的分化(huà)，热门板(bǎn)块交易性(xìng)的波动(dòng)是指(zhǐ)数(shù)调整主(zhǔ)因，但在(zài)内需(xū)修复、外(wài)需韧(rèn)性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资流出压力不大(dà)下市场无大(dà)风险，震荡修复(fù)延续。

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