当前，市场投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国(guó)政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会(huì)见并未就解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国(guó)会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议(yì)的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了债务违(wéi)约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预(yù)计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的割韭菜是什么意思网络，网络上割韭割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思菜是什么意思第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业(yè)的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时(shí)提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最(zuì)大(dà)价值并保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较差经济数(shù)据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在(zài)油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不(bù)具割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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