大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央(魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了g>

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起