A股“股王”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是(shì)一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，二级市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似(shì)乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的(de)需(xū)求，公(gōng)司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运(yùn)营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的(de)三(sān)大(dà)运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台(tái)的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对(duì)于一(yī)家企(qǐ)业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收(shōu)规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续不(bù)断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称or: #ff0000; line-height: 24px;'>fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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