在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)点成立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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