今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示(音域划分从低到高，人声音域划分shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从音域划分从低到高，人声音域划分长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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