北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校zhōu)刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们(men)不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的(de)股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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