个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明(míng)显限制，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创(chuà飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ng)造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户(hù)，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗议，参(cān)考部分发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务(wù)的热情和(hé)关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗养老保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不(bù)同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客(kè)户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要的(de)。

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