5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句>

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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