用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的），战略目标是(shì)构建(ji少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的àn)和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)20少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的16年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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