财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。张学良多高，少帅张学良多高p>

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)张学良多高，少帅张学良多高筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在张学良多高，少帅张学良多高市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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