作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布了4月份的通胀数(shù)据：4月(yuè)份居民消费(fèi)价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者出厂(chǎng)价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价(jià)格续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离(lí)转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要担(dān)心通(tōng)缩的时(shí)候(hòu)？我们认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩压力(lì)正逐步(bù)缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回(huí)升，也指向(xiàng)当前(qián)经济(jì)仍在温和修复(fù)。下半年随着生猪价格(gé)筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平(píng)有望回归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通(tōng)胀持说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通缩言(yán)过(guò)其实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分(fēn)点。从结构上(shàng)看，食(shí)品(pǐn)项仍是(shì)主要拖累，4月(yuè)食品价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非食(shí)品价格则环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能(néng)源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环比回(huí)升0.1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消费淡季影(yǐng)响，猪(zhū)肉价格环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食(shí)品(pǐn)方面(miàn)，小长假出(chū)行需求带动(dòng)旅游价(jià)格环比上(shàng)涨4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促(cù)销以及国内油价(jià)下(xià)降影(yǐng)响，交通工(gōng)具及(jí)交通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　受(shòu)国(guó)内外市场需求表现偏弱及国际(jì)大宗商品(pǐn)价格(gé)波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数(shù)的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生(shēng)产资料、生活(huó)资料(liào)价格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　分(fēn)行业(yè)看，国(guó)际原(yuán)油价格波(bō)动带(dài)动国内油煤加工、化(huà)学(xué)原料及制品相关(guān)行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自(zì)去(qù)年底以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释(shì)放(fàng)、供给相对(duì)充足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一(yī)步之遥，是(shì)否到了需(xū)要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为，应当理(lǐ)性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去(qù)年下半年核心(xīn)CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压力正在逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正常(cháng)波(bō)动区间，也指向当前经济仍(réng)在(zài)温和修复。往前看，去(qù)年(nián)二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或对(duì)今年后(hòu)续CPI同比读(dú)数持(chí)续造(zào)成扰动。我们认为(wèi)，应更多(duō)关注环(huán)比(bǐ)变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下(xià)半(bàn)年物(wù)价水平有望逐步回归(guī)至正常水平、整(zhěng)体将保持温和上(shàng)涨态势(shì)，通(tōng)缩(suō)和通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思