自2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不(bù)穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了基金经理(lǐ)对(duì)后市的(de)基(jī)本(běn)看法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经理在一季度(dù)仍(réng)保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本(běn)面和估值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看(kàn)，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一(yī)定水平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基(jī)金基本(běn)维(wéi)持(chí)和去年底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本(běn)都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金(jīn)持有港股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投(tóu)资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基(jī)金前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的(de)大(dà)反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其(qí)中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年持(chí)有的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的(de)还(hái)有港交所，这只个股已经(jīng)推出(chū)了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季(jì)度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己的(de)投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得(dé)投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很(hěn)长一段(duàn)时间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到(dào)它(tā)们(men)用(yòng)事实(shí)证明自己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优势之一(yī)在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来(lái)更可能做出(chū)对具体投(tóu)资标的(de)内在(zài)价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回(huí)报(bào)作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保障，选择一(yī)条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参(cān)考全(quán)球产业升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入的(de)研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是如(rú)此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财(cái)务(wù)数据进(jìn)行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本面的(de)核(hé)心手段之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数据可以用来(lái)检验并修正调研中(zhōng)对企业形成(chéng)的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一家公(gōng)司(sī)过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确(què)评判这家公司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一路坚持下来(lái)的重要因素(sù)，也通常(cháng)意味着(zhe)长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基金(jīn)经理刘(liú)格菘，其(qí)一(yī)举一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季(jì)度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一(yī)季度持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好的行(xíng)业为新科技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的(de)高端制造业(yè)资产经历(lì)了(le)下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能是高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来看，欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效该基金重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市(shì)场2023年(nián)二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收益预期的(de)时间维度预(yù)期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期(qī)内(nèi)市场在主题(tí)逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地(dì)加大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理上提高(gāo)了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的(de)均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方(fāng)达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民(mín)消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复会(huì)有一(yī)个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有一定差(chà)距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息(xī)，但(dàn)也让投(tóu)资者担心(xīn)这是否(fǒu)只是当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤(yóu)其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一(yī)步增强了未(wèi)来(lái)通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边际(jì)资金(jīn)的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加剧了(le)市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季(jì)度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个(gè)股上则(zé)逆向增持(chí)了一些由于短期基(jī)本(běn)面一(yī)般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重(zhòng)仓股变化上看欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮液，在今年一季度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特(tè)钢，三(sān)只个股一(yī)季(jì)度新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德(dé)时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非常认同其(qí)很可能是一(yī)次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观(guān)上(shàng)我(wǒ)们当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对(duì)合理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业(yè)和(hé)公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分(fēn)享了自己最新的(de)投资感悟，他(tā)表示，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更(gèng)倾向于(yú)通(tōng)过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得(dé)内啡(fēi)肽(tài)。投(tóu)资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证券市场，我们(men)也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持(chí)仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进(jìn)入富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是(shì)一家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业务为核(hé)心的高科技服(fú)务企业，通(tōng)过不(bù)断积(jī)累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本和大(dà)数据”等(děng)资源(yuán)优势(shì)，为全国各(gè)级(jí)医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业(yè)务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度(dù)退(tuì)出富(fù)国天惠前十大重仓(c欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效āng)股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季(jì)报中回顾(gù)，一季度(dù)沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了(le)复苏的(de)阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一(yī)些收(shōu)缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策(cè)放松管制的(de)迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的(de)复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看到是(shì)积极的因(yīn)素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的(de)是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们(men)相信现在所面临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场(chǎng)波动对(duì)应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优(yōu)质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时反复强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀(xiù)公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和(hé)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业(yè)自身增长带(dài)来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市(shì)场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时(shí)的(de)投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年(nián)底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资(zī)本市(shì)场造成较大(dà)扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水平再创新(xīn)低(dī)，意(yì)味着(zhe)高利率环境大概(gài)率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济(jì)运行(xíng)正常化需(xū)要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经济(jì)逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄(xù)下降是必(bì)然事(shì)件，消费今(jīn)年大概率超预(yù)期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性(xìng)问题，底(dǐ)层(céng)资产问(wèn)题(tí)不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了(le)继续关注整个(gè)经济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心(xīn)更加平静(jìng)。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效