“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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