在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确因素(sù)驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yu妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确án)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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