用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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