在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金的(de)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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