中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆续公布：9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根(gēn)大(dà)通证券同(tóng)期获批的(de)野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大(dà)赚(zhuàn)2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而透视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各(gè)自(zì)股东(dōng)资源禀赋、深入财(cái)富(fù)管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展业的(de)首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也(yě)同样(yàng)带(dài)来(lái)压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏(kuī)损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则(zé)延续自成立以来(lái)的(de)亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成(chéng)为外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰前海证券，业绩(jì)较(jiào)上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工(gōng)商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受(shòu)市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业(yè)收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期(qī)容易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控(kòng)股券商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的(de)和尚”念好了中国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年(nián)共有4家外资(zī)控股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利，分别为摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大通证券和瑞银证(zhèng)券均实(shí)现了营收、净(jìng)利润(rùn)的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券(quàn)业(yè)小年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)底，摩根大(dà)通证券共有(yǒu)员工210人(rén)，数(shù)量在行业内排(pái)名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内(nèi)资股东所(suǒ)持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪(jì)业(yè)务(wù)大爆(bào)发(fā)，实(shí)现手续(xù)费(fèi)净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其(qí)证券经纪(jì)业务(wù)团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得(dé)进一步进展，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分(fēn)利用全球化的平台(tái)优势(shì)，整合集团资源，持(chí)续(xù)关注(zhù)并开拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目标客(kè)群(qún)机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的(de)一批合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在国(guó)内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券(quàn)共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其在2022年完(wán)成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参(cān)与了沪深交(jiāo)易所互联互通全(quán)球存(cún)托凭证业务等(děng)。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合(hé)并协议，瑞(ruì)士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市(shì)场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并(bìng)对两家(jiā)外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调事项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团(tuán)股份公司(sī)之间达(dá)成(chéng)协议(yì)和合并计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协议和合并(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞(ruì)信集团股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来的(de)运(yùn)营和财务(wù)业绩受到上述合并可(kě)能产(chǎn)生(shēng)的(de)影(yǐng)响亦不明确(què)，该事(shì)项表明存在可(kě)能导致对公司(sī)持续经营能力产生重大(dà)疑虑的(de)重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规(guī)则(zé)》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股东的(de)控股股东(dōng)、实际控制(zhì)人(rén)参股证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的(de)数(shù)量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一(yī)控(kòng)”的(de)限制下(xià)，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财(cái)富(fù)管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各(gè)自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色(sè)投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公司(sī)大宗减(jiǎn)持服务、集(jí)团间(jiān)跨境业(yè)务联动等多种业务模式，通过服务手段的(de)增加及优化，为客(kè)户提(tí)供多维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券财富管理(lǐ)业务将定(dìng)位于“中国高(gāo)端财富(fù)人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支(zhī)持(chí)以及集团跨境合作(zuò)四个方(fāng)面(miàn)入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集团特色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案(àn)后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订(dìng)《业(yè)务(wù)转让协议(yì)》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会(huì)核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业务许可。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋(fù)能部(bù)门(mén)为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富(fù)客(kè)户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续(xù)代销第(dì)三方金融(róng)产品并推进(jìn)跨(kuà)境(jìng)投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直(zhí)接对接境外资本市场(chǎng)的(de)机会。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外(wài)资(zī)股东打造私(sī)人财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具(jù)备外资(zī)银(yín)行股东背(bèi)景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高(gāo)净(jìng)值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰(fēng)前海证券为平(píng)台，依(yī)托汇丰(fēng)环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和超高净(jìng)值客户及(jí)其家族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制(zhì)化(huà)的资(zī)产配置服务，为客户实现其(qí没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)投资(zī)目标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托(tuō)公司达成战略没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务(wù)，依托国家对(duì)粤港澳大湾区(qū)的(de)新政举措，致(zhì)力于发展财富(fù)管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行(xíng)全(quán)方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步完善投资(zī)解决方案和财(cái)富规划方(fāng)面(miàn)的业(yè)务，一方面积极(jí)扩(kuò)充(chōng)现有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在(zài)同一策略下提供差异化选择及(jí)多元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放的(de)力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限于从事资产证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设立，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目前(qián)国(guó)内的外资控(kòng)股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量上来看，外(wài)资控股券商(shāng)已成(chéng)为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数家(jiā)外(wài)资券商的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立申(shēn)请(qǐng)仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)和青岛意(yì)才证券已获(huò)第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国(guó)东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济(jì)和中(zhōng)国资本(běn)市场发(fā)展前(qián)景(jǐng)。近年来中国(guó)资本市场对(duì)外开(kāi)放稳步推(tuī)进(jìn)，为国际金融机构和(hé)全球投(tóu)资者带来了(le)实实在(zài)在的机(jī)遇。各(gè)金融(róng)机构高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业(yè)便(biàn)利度不断提升，经营范围(wéi)和监(jiān)管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速(sù)布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券公司(sī)既带来(lái)了国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了(le)通过(guò)与国际(jì)金融(róng)机构直(zhí)接(jiē)合(hé)作(zuò)促进业(yè)务发展、提升(shēng)管理水平的机(jī)遇。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券(quàn)商竞争优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元化(huà)发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发(fā)展理念(niàn)的(de)变革和重塑不(bù)断深(shēn)化，外资券(quàn)商市场冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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