大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的strong>

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配(pèi)的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起