“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温(wēn)的(de)更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的(de)选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入(rù)北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在内的(de)其(qí)他(tā)一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢(huī)复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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