财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪yuè)来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(j做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力(lì做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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