在股市高点成立(lì)的主动权(qu七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米án)益(yì)类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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