今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资(zī)部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐ五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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