今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积(jī)极(jí)布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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