“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(l哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季ái)两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报(bào)告(gào)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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