北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这(zhè)不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的(de)业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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