财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的(de)一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(t水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些iáo)款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这(zhè)个(gè)地区是否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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