金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转(一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的(de)流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(xíng)倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位(wèi)。

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